航运业：区间交易干散货 长线收集油运业

投资提示：

我们维持8-9月月报中观点，由于BDI在四季度有上涨的机会，但我们并不看好2010年的干散货市场，所以建议在四季度跟随BDI波动把握中国远洋(13.35,0.00,0.00%)的交易机会，我们认为BDI的波动区间可能在2500-3500点，考虑到中国远洋目前的高估值，交易性机会的把握建议在3200点以上果断减持。由于集运运价不太可能出现单边上扬的态势，在四季度到明年一季度淡季回落的可能性较大，而且自我们7月开始推荐中海集运(4.58,0.00,0.00%)以来，已有较高涨幅，且其季报业绩也将略低于市场预期，目前建议获利了结。我们对于油运的看法较为积极，认为油轮业是三个航运子行业中在未来一年运价增长最为确定的行业，基于运力扩张带来的业绩高增长性以及目前相对的估值优势，我们建议首选中海发展(12.76,0.00,0.00%)和长航油运(6.12,0.00,0.00%)。至于中远航运(10.46,0.00,0.00%)，我们看好公司在船队结构调整后受干散货市场的影响会越来越小，而且运力扩张带来业绩增长，但唯独担心的是目前过高的估值，建议等待估值回落后再介入。

理由：

从行业走势上来看：1）干散货运：因为国内钢材需求继续看好，加上欧盟、日本等市场对于铁矿石的需求也在持续恢复，而且冬季用煤和10月份粮食出口的季节性恢复使得我们认为四季度的BDI会出现反弹，但是由于船队供给压力仍较大，以及中国的铁矿石进口很难达到上半年的水平，因此我们认为BDI将在一定范围内波动。由于2010年的供求关系仍然严峻，我们预计2010年的BDI水平差于2009年，目前预计为平均2000点。

来源:全景网络－证券时报